商道 来源：国信证券股份有限公司 时间：2023-07-02 09:04:59
【主产业链价格】
根据Solarzoom，本周光伏主产业链成交均价（M10，PERC）：硅料65元/KG（约合0.180元/W），环比持平；硅片2.80元/片（约合0.377元/W），环比持平；电池片0.71元/W，环比-0.01元/W；单玻组件1.39元/W，环比-0.02元/W。
本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.052/0.067/0.167/0.035元/W，环比变化分别为0.000/0.000/-0.007/-0.010元/W。
【资料图】
【辅材价格】
硅片端辅材环比变化：石英坩埚环比持平。
电池端辅材环比变化：正面银浆-2.6%、背面银浆-2.6%，其上游银粉-2.3%。
组件端辅材环比变化：背板、铝边框、焊带价格均环比持平，玻璃、胶膜环比持平。
部分辅材上游环比变化：外层/中层石英砂环比持平、粒子价格环比持平。
【投资建议】
本周硅料、硅片价格企稳，电池、组件价格降幅有所收窄。组件现货价格已经降至1.4元/W以下，而国内招投标市场下半年的组件价格更低，我们预计从7月份开始，下游观望情绪有望得到缓解，带来终端装机需求的释放和光伏组件排产的提升。展望三季度，我们认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。
在此趋势下，我们更加看好供给扩张边际减速、盈利能力有望提升的光伏玻璃环节，以及受N型技术变革影响较大的电池、银浆等环节。此外，价格见底的硅料、硅片环节估值有望修复，看好具备综合盈利能力优势的企业。建议关注：
1）光伏玻璃环节，双寡头格局稳固，二三线企业盈利承压、扩产意愿较低，市场份额有望进一步向龙头聚集，且上游纯碱持续降价，光伏玻璃盈利有望提升，推荐福莱特、信义光能，关注安彩高科；
2）硅片环节：产品价格见底，行业估值有望修复，看好具备盈利能力优势的TCL中环，以及顺利转型硅片制造领域、并前瞻布局制氢设备的双良节能。
3）N型电池及银浆环节，未来光伏行业技术变革的主要环节，当前无论电池组件价格，还是银浆的加工费，N型较P型均存在显著溢价，推荐钧达股份、聚和材料；4）一体化组件商环节，在新型电池技术领域具备更强的上下游协同优势，推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，和正在转型中的通威股份；
【风险提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，政策变动风险。
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